Calificación de deuda de México sigue estable: HR Ratings ratifica BBB+ y ajusta perspectiva

La calificadora mexicana HR Ratings ratificó la deuda soberana de México en BBB+, manteniéndola tres escalones por encima del grado de inversión. Además, la calificadora modificó su perspectiva de negativa a estable, destacando la "mejora en las principales métricas fiscales" del país.

De acuerdo con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, este cambio en la perspectiva de la deuda permite que México siga accediendo a los mercados financieros en condiciones favorables. La dependencia también subrayó que, con esta actualización, la deuda soberana mantiene el grado de inversión otorgado por las ocho agencias calificadoras que la evalúan.

HR Ratings destacó que la modificación de la perspectiva refleja la tendencia positiva en el balance fiscal, que ha resultado en déficits menores a los previstos al cierre del año anterior. En concreto, se espera que el déficit público, que cerró en 5.7% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2024, se reduzca a 4.3% al final de 2025. Aunque la cifra está por encima de la proyección del gobierno (4.1%), la calificadora considera que la trayectoria es sostenible.

La agencia también proyectó que, al cierre del sexenio, el déficit público podría situarse en 3.65% del PIB. En cuanto a la deuda total, calculó que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), el indicador más amplio de la deuda, alcanzaría el 56.18% del PIB para 2030.

Pese a estas proyecciones positivas, HR Ratings subrayó que persisten riesgos de corto y mediano plazo que podrían afectar la perspectiva e incluso la calificación soberana de México. Entre estos riesgos se incluye la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (T-MEC), que podría, en el mejor de los casos, fomentar un crecimiento en sectores clave de la economía.

Uno de los principales retos identificados por la calificadora es el reducido margen fiscal del sector público, que dificulta la posibilidad de realizar una mayor consolidación fiscal sin recurrir a aumentos en impuestos como el ISR o el IVA. Además, el encarecimiento de la deuda pública debido al aumento de las tasas de interés representa otro desafío importante.

A pesar de estos factores, HR Ratings proyecta que a partir de 2026 el déficit público podría disminuir hasta promediar el 3.7% del PIB entre 2027 y 2032, impulsado por la eficiencia en la recaudación tributaria y los esfuerzos para contener el gasto público.

La calificadora también destacó que el buen nivel de recaudación fiscal, sin necesidad de una reforma fiscal significativa, ha permitido respaldar el gasto público sin un aumento considerable de la deuda. Sin embargo, alertó que una caída en los ingresos fiscales podría generar déficits elevados y poner en riesgo las finanzas públicas.

Finalmente, HR Ratings señaló que el apoyo del gobierno federal a Petróleos Mexicanos (PEMEX) podría ofrecer mayor flexibilidad financiera, lo que permitiría a la empresa reducir su nivel de endeudamiento a mediano plazo.

En respuesta a esta evaluación, la Secretaría de Hacienda reiteró su compromiso con la estabilidad macroeconómica, el manejo responsable de la deuda y la creación de un entorno favorable para el crecimiento económico sostenido.